Пекин е съкратил наполовина позициите си в американски облигации от 2013 г. насам
Китай систематично намалява експозицията си към американски държавни ценни книжа – процес, който продължава вече повече от десетилетие и отново привлече вниманието на глобалните финансови пазари. Анализаторите виждат в тази тенденция предупреждение за по-широки геополитически и икономически рискове.
Преди години Китай беше най-големият чуждестранен кредитор на САЩ. Днес притежаваните от Пекин американски облигации са спаднали до най-ниските си нива от 2008 г., след като страната е намалила позициите си приблизително наполовина спрямо 2013 г.
Защо Китай се оттегля от американския дълг?
Китайските регулатори се опасяват, че прекомерната експозиция към доларови активи може да изложи банковата система на сериозни пазарни колебания. Според източници от финансовите среди, китайските институции са получили насоки да ограничат покупките на американски облигации и постепенно да намаляват високите си позиции.
Рекордният търговски излишък на Китай – над 1,2 трилиона долара – е насочил значителни капитали към чуждестранни активи в търсене на по-висока доходност. В условия на засилено геополитическо напрежение между САЩ и Китай обаче, зависимостта от доларови инвестиции се разглежда като стратегически риск.
Според международни анализатори, Пекин диверсифицира резервите си към други класове активи, за да намали уязвимостта си към американската финансова система.
Следват ли други държави примера на Китай?
Тенденцията не се ограничава само до Китай. Индия и Бразилия също намаляват позициите си в американски държавни ценни книжа, като част от стратегия за защита на валутите си и диверсификация на резервите.
В Европа някои пенсионни фондове вече редуцират инвестициите си в американски облигации. Въпреки това глобалното търсене остава стабилно, а пазарът на американски държавен дълг продължава да функционира без сериозни сътресения.
Чуждестранни инвеститори в момента притежават около 31% от общия държавен дълг на САЩ, в сравнение с близо 50% през 2015 г. Това показва дългосрочна структурна промяна, но не и масово бягство от американските активи.
Реална заплаха ли е за пазара на облигации?
Въпреки страховете от глобално оттегляне, експерти подчертават, че пазарът на американски държавни облигации остава най-големият и най-ликвидният в света. Дори когато големи държави намаляват позициите си, други инвеститори заемат тяхното място.
Докато САЩ продължават да поддържат търговски дефицит и долари се вливат в глобалната икономика, международните пазари имат нужда от сигурни доларови активи – роля, която американските държавни ценни книжа продължават да изпълняват.
Възможно ли е Китай да притежава повече дълг, отколкото показват данните?
Някои икономисти смятат, че реалната експозиция на Китай може да е по-висока от официално отчетената. Част от активите вероятно се държат чрез европейски попечители, което затруднява проследяването на истинските обеми.
Според експерти Китай остава до голяма степен обвързан с долара поради липсата на достатъчно ликвидни и сигурни алтернативи в други валути. Пълна диверсификация от американските облигации засега изглежда малко вероятна.
Заключение: стратегическо пренареждане, а не финансова паника
Намаляването на китайските позиции в американски държавен дълг е част от дългосрочна стратегия за диверсификация, а не внезапен срив на доверието. Въпреки геополитическите напрежения, американските облигации остават ключов стълб на глобалната финансова система.
Инвеститорите следят процеса внимателно, тъй като той може да очертае нов баланс на силите в световната икономика през следващото десетилетие.